Индекс Мосбиржи, судя по динамике торгов, завершит неделю выше 2100 пунктов, пишет автор Telegram-канала bitkogan. При этом он не исключает движения индекса к 2000 пунктам и обновления минимума в 1900 пунктов — но только при стечении определённых условий.
Что поддерживает рынок
Среди позитивных факторов автор называет высокие цены на нефть и слабый рубль. Дорогая нефть выгодна и бюджету, и нефтяным компаниям, а слабый рубль повышает маржу экспортёров. Рост маржи при прочих равных ведёт к увеличению прибыли, а затем к росту котировок и самого индекса.
Против этого играет геополитика: по оценке автора, позитива здесь нет давно, и рынок, судя по предыдущим сессиям, активно закладывает этот фактор в цены. В качестве примера он упоминает поездку Уиткоффа и Кушнера в Москву, которая анонсируется с зимы, но так и не состоялась.
Конкуренция с облигациями
Второй сдерживающий фактор — рост доходностей долгового рынка. Десятилетние ОФЗ дают порядка 16%, тогда как средняя форвардная дивидендная доходность акций составляет 15–16%. Акции дают защиту от инфляции, но облигации сопряжены с существенно меньшим риском, отмечает автор.
По его словам, в стратегиях в приложении Bitkogan App по-прежнему высокая доля дивидендных историй — Сбер, ВТБ, «Транснефть», префы «Ленэнерго» и другие бумаги. Агрессивно докупать на текущих уровнях не планируется, а в спекулятивной стратегии открыт хеджирующий шорт по фьючерсам на IMOEX.
Что это значит
Сценарий с 1900 пунктами автор считает возможным в двух случаях: резкое обострение геополитической ситуации либо внешний риск на рынке, подобный тому, что наблюдался в течение 19-недельного падения. Пока же рынок балансирует между поддержкой от нефти и слабого рубля и давлением высоких ставок по госдолгу.
Для частного инвестора это означает, что доходность ОФЗ вблизи 16% сопоставима с ожидаемой дивидендной доходностью акций, но при заметно меньшем риске — соотношение, которое стоит учитывать при выборе между долгом и equities.
Источник: Telegram: bitkogan
Комментарии 5