Апрельский доклад CEPR–Bruegel констатирует, что глобальные дисбалансы увеличились до максимального уровня с 2012 года, сообщает РБК. Хотя текущие показатели всё ещё примерно в полтора раза ниже пика 2008-го, нынешняя конфигурация несёт в себе более серьёзные риски, отмечают авторы.
В 2008 году дефицит США покрывали центробанки Китая и стран-нефтеэкспортёров — предсказуемые государственные деньги. Сейчас же на смену им приходит частный капитал: хедж-фонды и управляющие компании, которые при первых признаках паники склонны уходить с рынка, а не поддерживать его.
Авторы рассматривают два возможных сценария. Один повторяет механизм 2008 года, другой — принципиально новый и способен привести к кризису иного типа.
Для России ситуация неоднозначна. Санкции сократили интеграцию страны в мировые финансы, поэтому прямой эффект от потенциального кризиса будет слабее, чем в 2008-м. Однако уязвимость сохраняется через сырьевые рынки и экономики Китая и Индии.
Данные Минфина США подтверждают тенденцию: за 2025 год доля государственных резервов среди иностранных держателей американского госдолга уменьшилась с 44% до 42%. Китай сократил вложения на $100 млрд, тогда как юрисдикции, популярные у хедж-фондов (Каймановы острова, Люксембург, Ирландия), увеличили свои позиции. В настоящее время частный капитал владеет 58% иностранных инвестиций в US Treasuries.
Источник: Telegram: РБК
Комментарии 4