«Лукойл» опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года, и главной для акционеров стала строчка про свободный денежный поток. Как отмечает автор Telegram-канала bitkogan, FCF в 519 млрд рублей эквивалентен дивиденду 750 рублей на акцию — при такой базе дивдоходность за полугодие достигает 15,3%.
Что показала отчетность
Динамика год к году выглядит сильной по всем ключевым строкам: выручка выросла на 8%, операционная прибыль — на 150%, EBITDA — на 93%, чистая прибыль — на 50%. Именно FCF важен для выплат акционерам, поскольку дивиденды компания платит из свободного денежного потока.
Две оговорки к высокой доходности
Автор канала указывает на два обстоятельства, которые снижают привлекательность бумаги. Во-первых, международные активы компании были полностью списаны. Во-вторых, продолжаются атаки на нефтеперерабатывающие заводы: по некоторой информации, приостановлено порядка 30% мощностей. На фоне ситуации с зарубежными активами это выглядит проблемой.
Кроме того, высокие финансовые результаты во многом объясняются благоприятной рыночной конъюнктурой. Волатильность на нефтяном рынке остается повышенной, и никто не гарантирует, что цены снова не пойдут вниз.
Сколько могут заплатить
По оценке автора, разумным шагом было бы направить на дивиденды 50–75% свободного денежного потока, а остаток оставить внутри бизнеса — средства нужны на ремонт НПЗ. В том, что выплаты состоятся, сомнений нет: «Лукойл» платил акционерам и в ковид, и в 2018 году, и после попадания в санкционные списки. Вопрос лишь в размере. Ожидается, что рекомендация появится ближе к концу ноября.
Что это значит
Потенциальная дивидендная доходность «Лукойла» за полугодие выглядит исключительно высокой, но она напрямую зависит от того, какую долю FCF совет директоров решит распределить. Риски — списанные международные активы и повреждение перерабатывающих мощностей — остаются значимыми. Автор канала сообщает, что не стал покупать бумаги из-за этих рисков, поскольку в его стратегиях нефтяной сектор уже представлен «Газпром нефтью» и префов «Сургутнефтегаза».
Источник: Telegram: bitkogan
Комментарии 6