В пятницу распродажа прошла почти по всем классам активов: падали акции, облигации, золото и серебро, криптовалюты. Нефть при этом дорожала — сочетание, которое само по себе сигнализирует о нервозности инвесторов. Разбор причин приводит в своём Telegram-канале Евгений Коган.
Что потянуло рынок вниз
Главный триггер — отчётность Broadcom (AVGO). Компания показала хорошие цифры, но прогноз по продажам AI-чипов на третий квартал оказался ниже ожиданий: $16 млрд против $17,2 млрд. Менеджмент при этом не стал повышать годовой прогноз. Для рынка это стало сигналом, что темпы роста в сегменте искусственного интеллекта замедляются, а сам ажиотаж вокруг ИИ перегрет.
Реакция в чиповом секторе была резкой: AMD потеряла 10,8%, Intel — 11,2%, Nvidia — 6,2%, Micron Technology — 13,3%. Именно этот сектор в последние годы тянул на себе значительную часть капитализации S&P 500, поэтому его падение тянет за собой индекс независимо от макроданных.
Добавил давления и Alphabet (Google): компания провела допэмиссию акций на $85 млрд для финансирования AI-инфраструктуры. Чтобы выкупить такой объём новых бумаг, институциональные инвесторы были вынуждены продавать другие активы из портфелей. Похожие крупные размещения готовят Anthropic и SpaceX, что усиливает ощущение скорого роста предложения бумаг на рынке.
Сильный рынок труда и вопрос о ставке
Второй фактор — макростатистика США. В мае экономика создала 172 тыс. новых рабочих мест, данные за март и апрель были пересмотрены в сторону повышения. Безработица осталась на уровне 4,3%, а темпы роста почасовой оплаты труда ускорились с 0,16% в апреле до 0,32% месяц к месяцу — вдвое. В годовом выражении темпы несколько замедлились, но инвесторы увидели в отчёте крепкую экономику с ростом ВВП на 1,6% и рынком труда, готовым создавать рабочие места. Это скорее инфляционный сценарий, чем повод для смягчения политики.
На этом фоне усилился скепсис в отношении действий ФРС. Ожиданий скорого снижения ставки стало меньше, зато чаще звучат опасения, что ставку «потом могут повысить». Дополнительный аргумент — позиция нового главы ФРС Кэвина Уорша, который не приемлет количественное смягчение и выступает за сокращение объёма активов на балансе.
Центробанки и геополитика
На повестке — ужесточение политики центробанков по всему миру. 11 июня, по оценкам, ставку может повысить ЕЦБ, хотя это не гарантировано. 16 июня заседает Банк Японии — и это уже серьёзнее: причина в росте инфляционного давления и курсе иены на отметке 160 за доллар.
Отдельный фактор — жёсткие заявления Ирана на фоне внутренних трудностей у Трампа: Конгресс отказывает ему в ведении войны без одобрения, праймериз показывают рост недовольства его политикой, а цены на бензин в начале сезона летних поездок держатся выше $4 за галлон, дизель может уйти далеко за $5. Именно на этом фоне дорожала нефть.
Что это значит
Для инвесторов пятница стала напоминанием, что рынок акций последние месяцы держался во многом на ожиданиях вокруг ИИ, и любое охлаждение этих ожиданий бьёт по широкому кругу активов. Одновременно сильные данные по занятости и ускорение зарплат уменьшают пространство для манёвра у ФРС, а заседания ЕЦБ и Банка Японии добавляют неопределённости.
Волатильность, по оценке Когана, вернулась надолго: «Думаю, это не на пять минут». Для частного инвестора это довод не принимать решения на эмоциях и не пересматривать стратегию из-за одного торгового дня.
Источник: Telegram: bitkogan
Комментарии 12