Индекс государственных облигаций RGBI за неделю просел на 4,1%, откатившись к отметкам октября, когда ключевая ставка находилась на уровне 17%. Сильнее всего пострадали длинные выпуски: их доходности выросли с 15% до 16,2%, отмечает автор канала bitkogan.
Почему инвесторы уходят из ОФЗ
Среди причин распродажи автор называет сразу несколько. Минфин в июне заявил, что до 2029 года не будет придерживаться бюджетной дисциплины, а дефицит расширит. В СМИ также появилась информация о возможном увеличении военных расходов на дополнительные 4–5 трлн рублей в этом году — больше, чем ожидал рынок.
Кроме того, участники рынка опасаются, что усиление ударов по нефтеперерабатывающим заводам подтолкнёт инфляцию вверх. Перспектив мирных переговоров пока не видно, а в Госдуме, по данным автора, обсуждают риски эскалации, включая удары по Европе.
Реакция ЦБ и денежный рынок
Дополнительное давление оказало решение регулятора снизить ключевую ставку лишь на 0,25 п.п. — меньше, чем ожидали участники рынка, — в сочетании с жёсткой риторикой. Теперь ставки денежного рынка сигнализируют лишь об одном смягчении до конца года, также на 0,25 п.п., до 14%.
Совокупность этих факторов автор называет «идеальным штормом», который за три недели привёл к панике на фондовом рынке. Инвесторы, по его оценке, уже не уверены ни в будущем, ни в отсутствии рисков по ОФЗ, а массовый инвестор не готов держать долгосрочные вложения.
Что это значит
Автор сохраняет прежний взгляд на ОФЗ: их доля в портфеле может составлять 10–15%. Если она выше, длинные бумаги можно заменить на корпоративные облигации исключительно надёжных компаний. Продавать гособлигации в момент паники поздно — текущие цены, по мнению автора, уже отражают наихудшие ожидания. Пространство для снижения ставки хотя и сократилось, но сохраняется: в прошлую пятницу ЦБ дал сигнал «оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки». При этом риски эскалации стоит учитывать, поэтому доля ОФЗ не должна превышать 10–15%.
Источник: Telegram: bitkogan
Комментарии
Пока нет комментариев — будьте первым.